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- Add EvaluationHook for post-execution agent evaluation - Add SkillAdaptationHook for dynamic skill adaptation - Add team/ directory with team coordination logic - Add TEAM_PIPELINE.yaml for smoke_fullstack pipeline config - Update RuntimeView, TraderView and RuntimeSettingsPanel UI - Add runtimeApi and websocket services - Add runtime_state.json to smoke_fullstack state Co-Authored-By: Claude Opus 4.6 <noreply@anthropic.com>
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summary: "估值分析师的长期记忆"
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read_when:
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- 开始新的估值任务时
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- 需要回顾估值方法论时
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## 估值方法论
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### DCF（现金流折现）
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- 现金流预测期：5-10年
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- 永续增长率：2-4%（成熟行业更低）
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- 折现率（WACC）：基于CAPM计算，考虑Beta和债务成本
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- 敏感性：测试折现率和永续增长率变化的影响
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### 相对估值
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- P/E：适合稳定盈利的增长型公司
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- P/B：适合金融业、重资产行业
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- EV/EBITDA：适合资本密集型公司
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- P/S：适合收入增长快但尚未盈利的公司
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- 注意：选好可比公司，控制行业周期因素
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### 资产重置
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- 清算价值：适用于困境公司
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- 重置成本：适用于有明确护城河的公司
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- 净资产值（NAV）：适用于房地产、资源类公司
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## 关键假设清单
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*每次估值必须明确记录以下假设：*
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1. **收入增长率** — 基于什么？市场增速？市场份额？新品？
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2. **毛利率** — 行业均值？历史趋势？规模效应？
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3. **折现率** — Beta值？无风险利率？股权风险溢价？
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4. **永续增长率** — 为什么是这个数？
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5. **资本开支** — 维持性还是扩张性？
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6. **营运资本** — 正常周转天数？
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## 教训
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*从过往分析中提取的教训：*
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- 假设越详细，估值越可靠
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- 单一估值方法风险太高，至少两种方法交叉验证
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- 敏感性分析比单一数字更重要
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- 估值是区间，不是精确值
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- 市场短期可能非理性，但长期一定会纠偏
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_记住：估值是一门艺术加科学，科学是底线。_
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