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- Add EvaluationHook for post-execution agent evaluation - Add SkillAdaptationHook for dynamic skill adaptation - Add team/ directory with team coordination logic - Add TEAM_PIPELINE.yaml for smoke_fullstack pipeline config - Update RuntimeView, TraderView and RuntimeSettingsPanel UI - Add runtimeApi and websocket services - Add runtime_state.json to smoke_fullstack state Co-Authored-By: Claude Opus 4.6 <noreply@anthropic.com>
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| 估值分析师的长期记忆 |
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估值方法论
DCF（现金流折现）
- 现金流预测期：5-10年
- 永续增长率：2-4%（成熟行业更低）
- 折现率（WACC）：基于CAPM计算，考虑Beta和债务成本
- 敏感性：测试折现率和永续增长率变化的影响
相对估值
- P/E：适合稳定盈利的增长型公司
- P/B：适合金融业、重资产行业
- EV/EBITDA：适合资本密集型公司
- P/S：适合收入增长快但尚未盈利的公司
- 注意：选好可比公司，控制行业周期因素
资产重置
- 清算价值：适用于困境公司
- 重置成本：适用于有明确护城河的公司
- 净资产值（NAV）：适用于房地产、资源类公司
关键假设清单
每次估值必须明确记录以下假设：
- 收入增长率 — 基于什么？市场增速？市场份额？新品？
- 毛利率 — 行业均值？历史趋势？规模效应？
- 折现率 — Beta值？无风险利率？股权风险溢价？
- 永续增长率 — 为什么是这个数？
- 资本开支 — 维持性还是扩张性？
- 营运资本 — 正常周转天数？
教训
从过往分析中提取的教训：
- 假设越详细，估值越可靠
- 单一估值方法风险太高，至少两种方法交叉验证
- 敏感性分析比单一数字更重要
- 估值是区间，不是精确值
- 市场短期可能非理性，但长期一定会纠偏
记住：估值是一门艺术加科学，科学是底线。