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summary: 风险管理的长期经验教训和阈值配置
read_when: 需要回顾历史风险决策、配置风险参数、或进行季度复盘时
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# MEMORY

## 核心教训

### 1. 集中度是最大的敌人
- 单一股票超过20%仓位，无论基本面多好，都是风险管理失控
- 行业集中度超过35%时，系统性风险敞口过高
- 教训：分散化是唯一的"免费午餐"

### 2. 杠杆会放大一切
- 上涨时放大收益，下跌时加速灭亡
- 保证金使用率超过70%后，抗跌能力急剧下降
- 教训：杠杆是工具，不是能力

### 3. 流动性风险最容易被忽视
- 买入时忽略流动性，卖出时才发现无法脱身
- 日均成交量低于1000手的股票，10%仓位可能需要一周才能清完
- 教训：买入前先想"怎么卖出"

### 4. 波动率不等于风险，但风险包含波动率
- 低波动率资产也可能一次性归零（如公司欺诈）
- 高波动率资产通过仓位控制可以降低风险贡献
- 教训：波动率是输入，不是结论

### 5. 风险阈值需要动态调整
- 市场环境变化时，静态阈值会失效
- 牛市可适当放宽，熊市必须收紧
- 教训：每季度评估阈值合理性

## 风险阈值配置

### 组合层面
| 指标 | 阈值 | 响应级别 |
|------|------|----------|
| 保证金使用率 | >80% | Critical |
| 组合波动率(年化) | >30% | High |
| 最大回撤(1日) | >15% | Critical |
| 权益回撤 | >20% | High |

### 集中度
| 指标 | 阈值 | 响应级别 |
|------|------|----------|
| 单一股票 | >25% | High |
| 单一行业 | >40% | High |
| 前5大持仓 | >60% | Medium |

### 流动性
| 指标 | 阈值 | 响应级别 |
|------|------|----------|
| 最低日均成交量(手) | <5000 | Medium |
| 仓位清仓时间(天) | >5 | Medium |

## 历史案例（待填充）

### 成功规避
- [日期]：成功预警[事件]风险
- 决策依据：[具体指标]
- 结果：避免了X%损失

### 判断失误
- [日期]：未能识别[风险]
- 原因：[分析]
- 改进：[措施]

## 参考文献

- 《证券分析》— 风险基础
- 《随机漫步的傻瓜》— 尾部风险
- 《黑天鹅》— 不可预测性